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谁在导演非常大救市

从2990到3658 降印花税催生暴涨行情 谁在导演非常大救市 
 

大喜、大悲、绝处逢生，再度狂喜，本周的沪深股市简直是一部悲喜大片，大片的背后是谁在导演？这场“大片”能上演多久？
4月20日晚8点，证监会突然召开新闻发布会，发布关于规范大小非减持的政策《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》（以下简称《意见》）。市场的普遍理解是，困扰市场的第一公敌大小非减持一旦被搞定，市场岂有不暴涨之理？
4月21日星期一上午9时25分，沪市果然大幅高开超过200点，北京投资者郑先生大喜过望，仅有的一点资金全部追进了大涨的新股金钼股份。9时30分开盘后，大盘瞬间摸高至3305.17点后就开始低走，尾盘勉强收红，上涨22.31点。郑先生的金钼股份已经从涨停一路下行到小涨2％。满心的欢喜，换来的却是满仓被套，绝大多数投资者不明白，这样的利好怎么不能挽救市场？
让郑先生们更想不到的是，4月22日星期二上午，上证大盘更是弱不禁风，终于在下午开市后不久击破了3000点，他的金钼股份甚至被打至跌停附近。市场再度陷入极度恐慌中。
难道股市真的已经无可救药？岂料风云突变，下午两点以后，斜刺里杀出一飙买盘，将大盘强力托起，收盘时沪市竟奇迹般收出红盘。
是市场误读了4月20日晚的《意见》，还是更有进一步的利好在等待着大家？投资者希望了解市场背后的原因。
4月23日，市场进一步走好。下午，市场上已经有关于印花税将下调的消息在流传，本报记者下午两点迅速与财政部联系，但是得到的答复是：“别问财政部，这事财政部做不了主。”但是接近财政部的专家却告诉记者：“印花税调整起不到太大的作用，但是却可以释放政策信号。”
这是一种松动的信号，4月23日晚7点，新闻联播发布证券印花税从3‰下调到1‰。市场流传的利好终于兑现。
4月24日，沪深股市喷发出久违的热情。沪市涨幅超过9.29%，深市大涨了9.59%。两市涨幅超过实行涨跌幅限制以来最火爆的2002年的“6·24”行情，让市场叹为观止。
不是在沉默中死亡，就是在沉默中爆发，4月20日以来的爆发可以说是去年10月以来的全面反弹。行将死亡的沪深股市上演了一出非常救市，大小非问题以异乎寻常的方式发布和解决，长期困扰市场的印花税问题得到解决。
这出大戏的导演显然不同以往，判断出这场大戏的导演实际上就能知道这场大戏还有多少后续内容，行情能走多远就清楚了。

不为人知的幕后：
闪电推出大小非减持意见
4月20日晚，大小非减持《意见》的发布让绝大多数人始料未及。
此《意见》规定，持有解除限售存量股份的股东预计未来一个月内公开出售解除限售存量股份数量超过该公司股份总数1%的，应当通过证券交易所大宗交易系统转让所持股份。
在此前所有的救市措施建议中，从来没有公开过类似的解决办法。独立财经撰稿人皮海洲撰文表示，根据直觉，管理层要救市，首先应该出台的也该是降低印花税措施。虽然《意见》的出台同样释放出政策救市的信号，但投资者翘首以盼的降低印花税措施迟迟不能推出，也表明管理部门之间在救市问题上的分歧，这也为市场蒙上了一道阴影。
皮海洲的直觉是有一定道理的，经过《华夏时报》的记者调查，从知情人士处得知，上述《意见》的设计者是中信证券。上海证券交易所几个月前就委托中信证券作关于规范大小非解禁的方案研究，但是方案制订以后一直没有得到管理层的采用。
上述人士透露，有关部门之所以如此匆忙推出限制大小非减持的政策，是事出紧急。
4月18日上午，中石油发行价在被大单守护了十多个交易日后，最终在巨大的抛盘压力下失守发行价（16.7元），并且在短短3分钟内狂跌至16元，当日大盘指数也随之创出3078.17点的新低。由于中石油破发，大盘创出新低，人们对后市感到绝望，于是当天就有4%的散户清仓走人，远离中国股市这个是非之地。
股市风雨飘摇。种种迹象都透露出股市将可能进一步恶化。“再不动手不行了，监管部门才如此仓促出台救市政策。”该人士说，4月19日、20日交易所、证监会等有关部门人士加班加点，层层审批后，由高层签发的第一道救市措施最终于4月20日晚闪电推出。
从表面上看，这一救市措施来自于证监会，但是最后下决心者却在更高层面。
但是，这样的幕后故事并不被市场知晓，积弱已久的市场对这样的救市措施并不领情，甚至有不少机构大户投资者也作出了相反的理解。

大喜变大悲：
爆发的火山被浇灭
与北京的投资者郑先生相比，成都的大户投资者陈先生可算是股民中的精怪。4月20日晚陈先生听到大小非减持意见的消息时多了个心眼，以他长期的经验，这样的突发消息肯定会引发机构投资者连夜开会商讨对策。
但是令他想不到的是，他认识的几位成都业内的大佬级人物，竟然在享受成都的休闲，对于这个消息的回答也竟然是惊人的一致，“明眼人一看就是一个假利好”。
4月21日，大盘高开200点以上，短暂冲高后就很快回落，到收盘时沪市勉强收红，而深市还下跌了接近200点。陈先生不但没有被套，还在高位减持了部分筹码。但多数投资者却没有那么幸运，当日高开冲入市场的投资者全线被套。
悲剧还没有结束，4月22日开市后，大盘更是节节走低，对于大小非减持《意见》的利好的作用正在被市场全面否定，集中起来是两点：一是每月限减1%，全年减持12%已经是巨量；其二是还可以利用股托在大宗交易系统接货，然后再在二级市场跑货，间接完成大小非减持。
这样的观点显然成了二级市场的主流观点，否则市场的走势就不会如此凄惨。大喜过望的投资者被眼前的暴跌打入了更痛苦的深渊。
尽管当日沪深两市交易所分别就解除限售存量股份在大宗交易系统转让的相关问题发布通知指出，对于出售数量虽未占到上市公司总股本1%，但达到或超过150万股的，鼓励在大宗交易市场转让。
但是市场的积弱已经形成了投资者的熊市思维定式，管理层发出的声音被淹没了。《华夏时报》记者采访上海睿信投资董事长李振宁时他表示，政策给出了明确的信号，对于利用股托进行换手交易的问题，监管层是不可能坐视不管的。他同时提醒记者，管理层已经通过新华社、人民日报等媒体频吹暖风。
本报记者迅速调看了权威媒体的评论员文章，果然有“莫让迷雾遮望眼”、“珍惜成果 促进股市稳定健康发展”等系列评论员文章发表，文章的语气显然不是普通评论员的口吻。
这时恰好是4月22日下午两点，拨开认识的迷雾的本报记者突然发现，刚刚跌破3000点的股市被奇迹般的托起。市场里的传闻多起来，可能有进一步利好出台。
到收市时，大盘已经完全收复失地，与最低点的2990点比，已经上升了接近150点。

转折：
印花税调整终于出炉
22日的股市长下影线引发了市场的种种猜想，各种利好的版本不断传出，综合各种因素看，最有可能出台的还是印花税的调整，4月23日本报记者把调查火力放到了对印花税问题的调查。
但是，财政部的态度一如既往的守口如瓶，本报长期跑财税口的记者依然吃了闭门羹，甩出的回答也是硬梆梆：“别问财政部，这事财政部做不了主。”记者只能转为侧面了解，几经周折找到了曾经负责印花税征管的高层人士，在得到不透露姓名的承诺后才表述了自己的意见。这位高官表示，印花税调整对市场的作用有限，但却是一个政策信号。
这样的回答虽然很官方，但是言谈之间却有明显的松动迹象。4月23日，大盘的走势也是逐级上升，但是一周可能推出两个利好吗？
4月23日晚，新闻联播证实了市场的猜想，证券印花税从3‰下调到1‰，被市场冀望半年之久的大利好终于出台。而且，从4月20日晚的证监会新闻发布会升格到新闻联播，规格明显上升。
财政部财政科学研究所副所长刘尚希表示，印花税调整，是政府采取的一个措施，说明政府对股市的关注、致力于维护股市的健康发展，表明政府对股市的信心。中国政法大学民商经济法学院副教授、财税金融研究所副所长施正文表示，印花税的调整，在一定程度上能够使股市尽快回升，减小投资者对交易成本的担忧，增加投资者的信心。
他还表示，对于中国政策影响比较明显的资本市场来说，政府应该在股市大起、大落时负有救市责任。去年，印花税收入2000亿元左右，和上市公司盈利差不多，这就是说股民投资除了投机收入，没有获得收入，而正常的股市、成熟的股市应该享受利润分红。
这一次，各类机构坐不住了。在4月23日新闻联播以后，不少中小机构连夜开会，研究政策。而大型机构的负责人可能已经在更早采取了行动，否则就无法解释此前两天市场的起死回生。
与大小非减持意见出台的异乎寻常类似，在消息发布的当天财政部还在表示“财政部做不了主”，这进一步说明与大小非的减持意见出台一样，导演救市大戏的在更高层面。
但是，市场到底会怎样迎接印花税下调的利好还是让人不放心，已经有专家提醒投资者，不要追高，避免周一的悲剧重演。

再度大喜：
沪深股市火山爆发
4月24日一早，北京投资者汪先生已经来到了营业部，前几天一直空仓且颇为庆幸的他，有点绷不住了，“这样大的利好应该是市场逼宫出来的，此时不涨更待何时”。
开盘果然是高开260多点，但是很多投资者不是买入而是卖出，他们希望吸取周一的教训能做做短差，汪先生因为空仓，所以在大盘稍有回落后就买入了银行股和创投股票，他说：“今天不可能像周一那样大幅回落了。”
不出老股民汪先生所料，大盘从当时的高点回落百点以后，就在下午1点半以后强劲回升，收盘时沪市大涨了9.29%，深市大涨了9.59%。
被压抑了半年以上的股市终于爆发了，两市成交量更是放大到2700亿元，比前日放大一倍以上。
4月25日，多空双方再次展开了激烈的搏杀，上午10点半，沪市一度下跌超过1%。与周二不同的是，市场投资者的心态明显趋稳，市场逐级走好。投资者被严重损坏的信心开始恢复，追买强势股票的投资者开始多了起来。
暖风频吹，股市上涨成为主基调。但是，25日收盘的小幅下跌给市场投入一丝阴影，担心此次救市成为“6·24”翻版的专家和市场人士不乏其人。中央财经大学证券期货研究所所长贺强就指出，印花税下调不是短期救市，而是降低了交易风险，提高了交易效率。“短期内印花税的下调对市场会有明显的助涨作用，但是，市场仍面临很大的风险。”
但是与“6·24”相比，目前的市场有着较大的不同。由于“6·24”只是简单的叫停国有股减持，缺乏后续的政策配合，更没有找到解决股权分置的办法，因此反弹以后只能是绵绵的下跌。
中国银行私人银行投资顾问李世彤就表示，对于救市，有力度的会留在后面。
果然，4月25日，中国证券报再次吹风，证监会有关部门负责人表示，证监会将按照市场实际需求情况，适时、有步骤地安排和推进证券公司开展融资融券业务。
而更多的救市措施和发展举措仍在研究之中。

高潮：
股市爆发会走多远
本周的行情可以说从大喜到大悲，再由大悲到起死回生，直至大喜收盘。一根崛起的周阳线让市场欣喜，但是未来的市场究竟会怎样，却是市场投资者更关心的话题。
要回答这样的问题，我们就必须搞清此次救市的背景。长期研究中国政治经济问题的专家指出，在沪深股市大幅下跌50%以上的时候，实际上已经影响到了十七大提出的提高大众的财产性收入的问题，在目前复杂多变的国际形势下，动荡的沪深股市已经危及到中国的金融安全和社会稳定，股市问题已经从单纯的经济问题上升到政治问题和社会问题，已经到了必须解决的时候。
有消息人士向《华夏时报》记者透露，国资委正在制定国有股减持新规。这样的说法是否属实现在无法验证，但是市场人士李振宁在接受本报记者采访时明确表示，大非减持还要通过地方相关国资委的批准，其要走的程序也较为复杂。
这样的复杂程序是否会转化为一种规范的文件是值得期待的，如此大非减持就不会像大家想的那么恐怖。
在中国证券报的评论员文章中，还提出了要对再融资问题进行严格的限制，从制度上控制恶意圈钱行为的发生；同时要推出融资融券和股指期货等对冲机制。这样的提法实际上是未来管理层可以打出的救市牌。
信达证券研发中心总经理吕立新对《华夏时报》记者表示，市场从6000多点一路跌至3000点，幅度确实很大。在业内人士看来，真正的救市政策是政府拿出一部分资金对资本市场进行注资，买股票，即平准基金。香港股市已成功采用过，内地股市完全可以效仿。目前，中国外汇储备的一小部分，1000亿美元足矣。只有这样，股市才会全面回暖。
北京大学证券研究中心主任曹凤岐对《华夏时报》记者表示，降低印花税可谓是实质性利好，充分提振市场信心，是监管发出的一个信号，但“资本市场真正反转，还需要政府的组合拳”。
市场资深人士表示，这样多的政策组合，显然不是证监会一己之力所能办到的。
可以佐证的是，国务院高层领导两周前调研证监会，虽然调研的内容秘而不宣，但是4月22日在市场最低迷的时候，权威媒体将此作为重要消息公布，其实是有特定意义的。另据一位基金人士向记者透露，这位领导在调研证监会时曾召集各大基金公司的投资总监和老总召开会议，询问相关情况，探讨下一步工作。从一周两利好以及发布方式的升级来看，“救火队长”的出现改变了过去资本市场主要依赖证监会的尴尬局面。
更为重要的是，4月23日，国务院常务办公会提出，要推动资本市场的稳定健康发展。
导演这场非常大救市的主角渐次浮出水面。
由此我们可以了解到此次救市的策划者和救市的深度和广度了，有了这样的深度和广度，中国内地资本市场的长治久安基本可以确立。

华夏时报

反弹行动A计划

 华夏时报记者 吴君强

中国石油迎来上市第一个“破天荒”涨停板的时候，一场A股的强劲反弹已经开始，而抄底的资金早就提前布局，3000点附近的抄底计划已经展开。
　　 4月23日，国务院常务会议第一次研究中国资本市场问题、印花税由3‰下调到1‰，再加上之前对“大小非”解禁的规范，一个星期系列利好“组合拳”，让冰封了半年之久的A股市场解冻。
　　 4月24日，中国股市由冰点转向沸点，两市以超过9%的历史第二涨幅，尽情宣泄着被压抑的能量。第一大权重股中国石油被牢牢封在涨停位置，两市仅有两只股票在下跌，其余股票全部上涨。投资者欢呼雀跃，接受《华夏时报》记者采访的专家、分析师和基金经理也个个“谈笑风生”，一切都表明，在下跌了50%多之后，A股市场的热情从本周开始再次聚集。
“这波反弹是优化组合结构的好机会，后面的行情可能分两个阶段，第一阶段，一些超跌股特别是蓝筹股表现会比较好，但到了后一个阶段，投资者更应该关注持续成长性的资产。”嘉实策略增长基金经理邵健25日对记者说。

96小时惊天“救市大片”
2008年4月最后一周，这最具戏剧性的7天将载入中国证券史册。
4月18日，上证指数暴跌3%，逼近3000点，最大的权重股中国石油大跌5%，失守了曾经顽强抗争了数次的16.7元的发行价。当天晚上，证监会公布了《公司解除限售存量股份转让指导意见》，对“大小非”解禁进行规范，超过总股本1%的大小非上市，必须通过证交所的大宗交易系统。
“大小非”被认为是当前压在A股市场之上的最大的“山”。这一市场盼望的”利好“消息迅速传播开来。“股市明天必大涨。”当晚，多位分析师自信地做出了这样的判断。
果然，第二天，A股跳空高开。沪指高开210点，上涨6.80%；深成指开盘上涨7.46%。让人大跌眼镜的是，大量抛盘涌出，股指持续单边下滑，下午2点多，甚至一度染绿，最终上证指数仅上涨22.31点，而深证成指则下跌197.71点。早上抢反弹的投资者全部被套。第二天，股市展开震荡，利好振奋股市的愿望再次落空。
4月22日，两市再次低开低走，一路下挫，下午1时49分，沪指终于击破3000点，一度跌至2990点，就在此时，买盘突然大量出现，股指开始“火箭发射”，银行股充当反攻的急先锋。北京银行飞扬放量涨停，上证指数最终收于3147点，完成150点的逆转。
4月23日，股市再次“一鼓作气”，上证指数大涨4.15%。正当业界在争论这次反弹会持续多久的时候，一条关于“国务院副总理会晤各大基金公司”的消息流传开来，坊间愿意相信，这位主管金融的新副总理正在承受着来自中国股市的压力。
不等消息真伪判定，当晚《新闻联播》一条权威新闻面世：国务院当天常务会议对资本市场的问题进行研究。之后一条关于股市的消息更具冲击力：财经部和国家税务总局决定，从2008年4月24日起，将印花税从3‰降到1‰。众多著名市场人士“千呼万换”的下调印花税，终成现实。
“管理层正视了现实，这是股市重大利好。”晚上7点半，刚刚得到消息的中央财经大学教授贺强在电话里对本报记者说。
当晚，几大券商的头牌分析师们的电话被打爆，8点半，中信证券首席策略分析师程伟庆的手机和办公座机还不停地响起，以致于他得不断对其中的一个电话说“请稍等”，然后对着各路记者一次次重复他的观点：印花税下调是还利于民的明智之举,表明了管理层的护市态度。
“关于股市问题，从来没有召开过国务院常务会议，这是18年来头一次。”深谙中国股市政策的著名市场人士韩志国分析说。他敏锐地判断，当前市场的严重性引起各方关注，已上升到国务院层面。“短期不会破3000点。”韩志国说。

4200点：
反弹中期演进路线
于是，就有了24日包括中石油在内的A股集体疯狂。上证综指最终收市劲升9.29%，成为实施涨跌幅限制以来历史第二大涨幅。2001年10月23日，上证指数涨幅达到9.86%，深证成指则涨停，当时政策面也有重大利好：管理层宣布国有股减持暂停。
“涨得一点不过分，因为前期跌得太多了。”银河证券首席策略分析师李峰24日评价当天的行情说。李峰非常看好这波行情，他认为，后市没有跌的理由，只有涨的理由，调整的趋势已经扭转，“投资者在3500点不进场，是把机会留给别人，把风险留给了自己”。
中级反弹行情确定，指数将冲击4200-4300点，是分析师们较为一致的看法，更乐观的分析师看到4500点。
与其他分析师不同，李峰认为，这次行情既不是反弹也不会反转，而是中国股市将重新回归自身的估值系统。
“跌过了头，完全没有道理。”一位基金高层23日对记者说，在这轮下跌行情中，多数基金选择了做趋势，为了排名，相互杀跌，“丧失了最基本的原则”。
基金普遍被认为是此轮下跌的空头主力。
“整体来说，基金高调做空是不道德的。”华夏基金副总经理张后奇23日晚接受《华夏时报》采访时，回答颇值得玩味。
不过，从22日大盘跌破3000点开始，基金开始做多，指南针赢富数据显示，G字头的基金席位资金进出呈现资金净流入状态。
“在利好出台前，嘉实做了一些准备。”邵健透露，嘉实基金的仓位还是比较高，在大盘3000点附近，市场出现恐慌，嘉实果断进行了加仓。
同样，以摩根大通为代表的QFII近期频频唱多，“A股从来没这么便宜过”是他们被引用最多的判断。
无论是超跌反弹的需要，还是政策释放利好的推动，A股市场从3000点迎来上升动力。
“后市将横向震荡，然后做头肩底，一浪量度升幅到4200点，然后再做整理，整理完后正式启动奥运行情。”路透社财经分析员曾祥进根据波浪理论分析说，下周，上证可能回调到3350点－3400点附近，处于观望阶段的投资者那时可以逢低进场。根据曾祥进的预测，第二浪可到4800点－5200点。
操作层面，众多分析师认为，尽管反弹行情确立，但后市可能持续震荡，投资者需把握好节奏，对于自己手中持有的股票，可以采取反弹初期补仓，反弹一段幅度后卖出的策略，以降低持股成本；此外，抓住市场中的热点股票，做波段操作，把握交易型机会。
“个人更看好钢铁和证券板块。”中邮基金投资总监彭旭23日对记者说。而后两天，宝钢股份和中信证券持续涨停。
6000点高度有待攀登 “本轮下跌，印花税不是关键，主要还是对股市基本面的担心。”程伟庆说，印花税调整并不改变股市本身的趋势，当投资者的情绪宣泄完之后，必须冷静分析市场的基本面。
长城证券研究所所长向威达对后市态度谨慎，他指出，市场下跌的因素，还没有得到根本的改变，CPI高企、美国经济衰退对中国出口造成的影响，对上市公司业绩增长速度回落的担心，到目前还没有得到根本的解决。
某著名券商首席策略分析师告诉记者，根据他们的测算，4月的CPI肯定会超过3月，今年CPI压力会很大。
此外，对近日出台的大小非解禁规范，业内也颇存争议。一方面，包括中欧工商学院教授许小年在内的批评者认为，限制“大小非”，是对当初股改规则的破坏，违背公平和公正的原则；另一方面，有市场人士指出，限售存量股在通过大宗交易系统转让后，仍然回流到二级市场，因而不能从根本上改变近期股市的供求关系，大小非可能在规定实施之前，加速“出逃”。
4月24日，盘中机构抛售明显，上证指数一度被打压了近4%。“我们研究发现，尽管今天（24日）成交量急剧放大，但各板块资金流入，还不如昨天（23日）。”
“不排除大小非解禁股借机抛售的可能性。”向威达分析说。
众多市场人士呼吁，管理层应该推出更多措施，帮助A股彻底走出低迷。“近期还应再出台再融资标准,对再融资作出明确的规范。”中国人民大学大教授吴晓求说。
“如果中国股市3000点是一个底线的话，那么4000点或者4500点应该是让股市健康发展的一个点位，过高也脱离了中国的实际。”一向“意气风发”的中国政法大学教授刘纪鹏显得颇为冷静。他认为，4000点或者4500点这个区间，A股市场的市盈率在25－30倍之间是可以接受的，“不大可能到6000点以上”。
华夏时报

水皮杂谈：将“救市”革命进行到底



行情往往在绝望中产生，这是一条颠扑不破的真理，换句话讲又叫不破不立。
但是，依然有很多人想不到，在中国证监会4月20日雨夜紧急发布大小非减持规范意见之后，市场会弱到隔日创出2990点新低的地步。
当然，更多的人想不到，中央政府救市的决心是如此之大，4月23日就由国务院常务会批准了两项券商管理条例，并在当晚宣布印花税由3‰降低至1‰，最终导演出上证指数一天暴涨305点的壮丽景观。
4月22日，上证指数刺破3000点的时候，水皮正在上海为民生银行的非凡理财开幕式作演讲，上台之前，水皮为自己的演讲确定了一个最终的主题，那就是“听党的话，跟党走”。

为什么要“听党的话，跟党走”呢？
因为，无数的事实证明，只有听党的话，跟党走，才有投资者的出路，否则就是自己和自己过不去；无数的事实更证明，只要是党和政府想解决的问题，就没有做不到的，要让市场稳定，要让投资者恢复信心，办法有的是，关键在于态度。
有人问水皮，现在的行情是反弹还是反转。

水皮的回答是，既不是反弹也不是反转。因为若是反弹，那么“反弹不是底，是底不反弹”，后市还要创新低；而若是反转，则等于承认前期已经是熊市，现在又由熊转牛。众所周知的是，水皮这个“死多头”从来就没有承认过中国股市已经成为熊市了，始终坚定不移地坚持这不过是在牛市中一轮失去理性的调整，一轮几乎演变成第二轮推倒重来悲剧的暴跌。
美国是这一轮次债危机的策源地，道琼斯不过最多下跌了17%，连熊市的边都没有挨到，而中国这个被全世界寄托着经济拯救希望的国家，一个全世界唯一的流动性过剩的国家，一个过去一年中股市表现最好的国家，怎么股市就变成了一个千人锤万人砸的破鼓了呢？
显而易见，问题不是出在投资者身上，甚至也不是上市公司身上。那么问题出在哪里？出在“新兴+转轨”的制度缺陷上，出在股权分置改革的难度估计不足上，出在管理层计划跟不上市场变化的痼疾上。正是这些原因，政府要不要救市居然成为讨论的话题，一个伪命题居然能引起一场讨论，居然能让管理层左右为难，本身恐怕也能解释为什么中国股市会走到这一步。
救市的讨论可以烟消云散了，但是有些话还是不得不说，水皮一向对人不对事，所以从没有针对不同的意见反驳过任何人。现在网上流传的“掀起许小年的盖头”的文章明眼人一看便知是伪作，并非水皮所为，不过，许小年所言“没有危机，何来救市”一说是具有相当代表性的不同意见，水皮必须指出的是，宏观经济没有危机不等于股市没有危机，一个经济学教授概念要严谨，不能偷换，而许小年提出要放松管制，水皮是赞成的，但是放松管制的前提就是政府管制，一个政府管制的市场，难道政府不要对此负责任吗？这是一个基本逻辑的问题。

那么，既不是反弹又不是反转，现在的行情又算什么呢？
现在的行情在水皮看来也就是报复性的修复行情，结束调整重拾牛途的行情。短期看，3500点就是一个价值中枢的区位，脱离这个区位过高过低都是不现实的，在这个点位上，大跌大买，小跌小买，大涨大卖，小涨小卖，不涨不卖。而从长期来看，要让中国股市真正能够稳步地发展，必须在制度层面上解决供求失衡的问题，比如再融资的规定，再比如大小非解禁大宗交易的出路和大小非减持的信息披露，适时引入做市商制度，一方面能稳定市场对大小非解禁的预期，一方面又能提高市场的稳定性。
历史已经证明，股市繁荣的时候会掩盖所有的问题，股市震荡的时候亦是各种利益主体分歧最大的时候，只有在股市相对低速的时候，方方面面才能达成共识，形成合力。水皮真诚的希望管理层能抓住现在的机会，“宜将剩勇追穷寇，不可沽名学霸王”，只有将“救市”革命进行到底，才能拨开云雾见青天，才能为长治久安创造条件，才能为中国股市迎来更大的繁荣。华夏时报

机构股票池·中线成长股

申银万国

　　三友化工（600409）

　　公司具备年产160万吨纯碱生产能力，并计划在年内将产能提高至300万吨，有利于全年业绩增长。其控股股东已承诺向上市公司注入大清河盐场，公司将有效地占据原盐资源，降低原料采购成本。走势上看，该股已回升至60日均线之上，可择机跟进。

　　中信证券（600030）

　　公司是上市券商龙头之一，其通过控股中信和华夏基金及出手直投等拓展了业务范围，印花税调低和融资融券将推等预期有利于券业全面回暖，公司预计2008、2009年EPS分别达4.33元和5.06元，目前估值优势明显，快速冲高后可利用短调择机吸纳。

　　拓日新能（002218）

　　公司可生产非晶硅、单晶硅及多晶硅多种太阳能电池，受益于目前太阳能等替代能源概念走俏。公司新股募资主要投向新光伏电池项目，产能扩张前景明朗，近日公告签订晶体硅供货合同，有利成本控制。该股目前底部形态完好，中期回暖上行趋势显现，可果断跟进。

策略：组合式利好政策出台，投资者信心恢复市场底部探明并展开中级反弹行情，个股在普涨后面临分化，在选择投资目标时建议关注业绩成长性明确的品种，包括直接受益于政策的券商股，油价高涨背景下的新能源股，中期也可看好。

方正证券

　　国阳新能（600348）

　　公司地处我国六大无烟煤基地之一的山西阳泉，现有煤炭可采储量达10亿吨。由于目前煤炭供应不足,而下游煤炭需求呈现上涨趋势，煤炭处于供不应求的局面, 近期国内煤炭市场价格依然呈现上涨趋势，预计上半年国内煤价将维持继续上升趋势。

　　中国铁建（601186）

　　近期国家重点项目京沪高铁项目正式动工，公司中标了京沪高速铁路6个标段中的2个，其线路长度和中标价分别占线路全长的40.1%和中标总价的40.3%，我国铁路建设进程的加快，将给公司带来广阔的市场空间。

　　华海药业（600521）

　　公司是生产普利类和沙坦类原料药、医药中间体和制剂的出口导向型企业，也是世界最大的普利类原料药生产商。2008年起国际市场沙坦类产品的专利将陆续到期，公司川南的扩产建设已经完成，沙坦类产品2008年起有望迎来量价双双提升的局面。

策略：近期持续的政策利好，传递出明确的政策信号，目前3000点的中期政策底已经确立，短期市场将进入一个恢复性的中期反弹行情，中期目标为4500点。现阶段策略上建议以中期阶段性反弹思路进行操作。

华安优选

　　华安优选基金股票池：万丰奥威（002085）、华侨城A（000069）、浦发银行（600000）

　　点评：该基金的选股思路主要有两个，一是从宏观经济发展的思路中寻找先导性行业，这主要体现在地产股、银行股的高额配置中。二是从行业发展的前景角度选择行业容量迅速膨胀的个股，主要有家电连锁业的苏宁电器、医药行业的恒端医药等。

　　就其重仓股来说，万丰奥威投资机会不错，一是产能扩张预期强劲，尤其是IPO项目投产或将带来新的利润增长点。二是公司目前虽然仍处于行业低谷，但种种迹象表明行业景气回升的时间拐点或将来临。因此，该股未来将通过行业景气复苏与产能的释放而获得高成长的乐观预期，可跟踪。华侨城则由于公司的资产注入预期以及独特的房地产行业盈利模式有望催生公司新的成长动能，可低吸持有。浦发银行则由于再融资的股价压力已被释放，同时公司业绩的高速增长使得目前的估值略偏低，如果考虑到税负降低等因素，2009年也有望保持着稳定增长，可低吸持有。

策略：该基金认为A股市场在大幅调整后估值水平基本合理，市场继续大幅下跌的动能不足，此外，二季度限售股解禁规模相对偏小也有利于A股市场的有所回暖。故虽然在一季度采取了谨慎的策略，但对二季度则相对乐观。

上投先锋

　　上投先锋股票池：大红鹰（600830）、兴业银行（601166）、盐湖钾肥（000792）

　　点评：在选股思路上，该基金将投资方向抗通涨和内需导向型的公司集中，包括资源品、垄断行业、特许行业、有主动定价能力和消费品行业；回避出口关企业及高负债行业。这符合当前市场的发展趋势，有望在选股中获得较高的成功概率。

　　就其重仓股来说，大红鹰机会不错，该公司优势在于其类金融行业特性，在目前从紧货币政策背景下，典当业将获得较快的成长速度，业绩成长势头或将乐观。与此同时，公司正在收购典当网点业务，打造典当业连锁的行业整合平台，这更有利于公司把握住典当行业发展的机遇。由于该股前期股价下跌惨烈，已在一定程度上释放了短期估值高企的风险，可跟踪。而兴业银行则由于税率的变化以及2007年持续六次加息后的息差扩大所带来的业绩增长预期等因素，成长前景相对乐观。盐湖钾肥的优势则在于该股在近期的反弹行情中略落后于大盘，但公司的基本面依然乐观，所以，隐含着一定的投资机会，可跟踪。

策略：该基金认为由人口红利、劳动生产率提高和产业结构优化推动的中国经济快速增长依然会持续相当长一段时间。同时有一定数量的优质公司将会继续保持快速健康的发展。因此，可利用市场大幅下跌积极选择优质公司，加大优质股的配置比例。

浙商证券

　　大众交通（600611）

　　公司持有多家上市以及非上市券商的股权，包括已上市的海通证券460万股外还持有光大证券6000万股，国泰君安1.54亿股以及申银万国528万股等，由于印花税的下调将刺激股票交易量的上升，将直接提升券商股的业绩，也给公司带来较大的想象空间。

　　万科A（000002）

　　公司是房地产行业龙头，专注于住宅开发，具有良好的品牌知名度，产品品质较高，盈利能力较强。公司位列房地产企业综合实力第一，行业的调整将使优势资源向龙头企业集中，公司历来注重财务的安全和发展的稳健，未来发展前景看好。

　　中信证券（600030 ）

　　公司是中国证监会核准的第一批综合类证券公司之一，也是三家第一批创新类券商之一。作为我国证券行业的龙头，公司在资本规模、证券经纪、投资银行、资产管理和自营等业务方面均处于行业领先地位。可适当关注。

策略：受组合利好刺激，大盘创出本轮下跌新低后放量暴涨，由于前期下跌幅度较大，后市仍有进一步反弹的空间，不过由于近两日量能过大，短期将会有一些获利盘抛出。下周大盘有望先抑后扬，券商股以及蓝筹龙头股仍将成为市场热点。

森洋投资

　　中国平安(601318)

　　2007年年报显示, 实现归属于上市公司股东净利润150.86亿元，稀释每股收益为2.11元。保险、银行、投资全面快速增长。国际准则下同比强劲增长90.8%。产险、银行、证券、其他业务，中国准则下分别同比增长155%、2065%、145%、475%。可适当关注。

　　中信证券（600030）

　　截至2007年年末，公司总资产1896.54亿元，同比增长196.70％，净资产突破500亿元，已成为国内资本规模最大的证券公司，领先优势进一步扩大。除资本规模外，公司经纪、投资银行、资产管理和自营等业务在行业中也均处于领先地位。可重点关注。

　　大连控股（600747）

　　公司将主营业务从现代电子加工业务逐步转型，构建现代电子加工、房地产开发、金融投资、能源开发等四大业务板块。房地产业务是公司未来的价值支撑点。能源开发业务则将保证公司实现稳定收益。可适当关注。

策略：印花税下调导致行情转暖，乐观情绪的蔓延将大盘估值水平进一步上移。二线蓝筹股成为领涨的主要动力。投资者应关注手中个股的基本面情况，重点关注调整充分、目前涨幅偏低的优质成长股。

九鼎德盛

　　海马股份（000572）

　　公司的主导产品普力马和福美来，是国内小MPV和中级轿车的主流产品之一，海马汽车产销量在乘用车企业中排17 位，同比2006 年排名上升2位。近期该股低位量能明显放大，有资金关照迹象，后市仍有补涨空间。

　　南方航空（600029）

　　截至2006年12月，南航经营客货运输飞机309架、国际国内航线600多条；公司通过重组新疆航和北方航，形成了大三角结构，扩大并改善了网络结构，巩固了公司在国内航线网络上的优势。此外，人民币持续升值为公司带来了巨大的汇兑收益。该股目前仍在反弹过程中运行，建议关注。

　　上实发展（600748）

　　公司第一大股东上实集团是上海市政府全资拥有的海外(香港)窗口公司，也是上海在海外规模最大、实力最强的综合性企业集团，在境内外拥有五个直属企业集团和多家上市公司。公司预计2008年第一季度净利润同比增长300％以上。近期该股低位量能急剧放大，可关注。

策略:政策利好组合拳出台，显示出管理层稳定市场的用心良苦，而且还大大提振了市场的投资信心，短期市场已震荡走稳，在短线的急涨之后，预计短线市场将维持强势震荡格局。投资者不要一味追涨，手中持有涨幅较小的个股可继续持有观望。

鹏华价值

　　鹏华价值股票池：沈阳化工（000698）、 火箭股份（600879）、晨鸣纸业（000488）

　　点评：鹏华价值在选择投资品种方面，主要以防守为主，重点投资那些前期调整较为充分、相对估值具有一定优势的个股，因此，该基金重仓配置造纸、医药、化工等行业，从而获得了较佳的投资回报。

　　就其重仓股来说，沈阳化工投资机会不可忽视，一是公司目前正在由普通化工业向石化行业转型，成功概率较大，有望带来较高的估值溢价预期。二是公司目前拥有新的项目即将投产，而由于该项目的行业前景乐观，成功达产的概率较大，业绩增长预期强烈。与此同时，公司的控股股东已变更为央企，未来有进一步的资产整合预期，可跟踪。火箭股份的优势也较为突出，一是公司目前估值较为合理，二是具有进一步的资产注入预期，三是军工行业景气度乐观，可跟踪。晨鸣纸业的投资机会主要在于造纸业的行业景气以及公司向上游林业资源渗透所带来的投资机会，可跟踪。

策略：该基金认为，经过一季度的大幅下跌之后，市场估值水平已渐趋合理，一部分公司A 股股价与H 股股价基本接轨，投资价值显现，已存在着一定的投资机会，将积极配置一些优质股。

揭秘大反攻运行路线图

本周市场在利好组合拳的刺激下见底反弹，尤其是周四在降低印花税的重要消息刺激下，留下巨大跳空缺口，股指暴涨创出7年来最大涨幅，这也是历史上第二大涨幅(有涨跌幅限制以来，仅次于2001年11月23日的9.86%)。尾盘近千只个股涨停，成交量也巨幅放大，市场资金入市踊跃，那么后市行情将怎样演变？

　　我们前一直强调3300--3000点就是市场底部区域，本周的上涨说明市场中期底部已经确立，后市行情的演变将分三步走：

　　短线来说，由于利好的刺激，资金会继续流入股市，短线市场会继续震荡反弹，类似2002年6月24日之后的走势，短期反弹高度保守估计在3600点-3800点。

　　第二，由于周四沪深两市高开高走，分别留下165点和751点的大缺口。从历史经验看，这样巨大的缺口都回回补或者部分回补，我们认为部分回补的可能性很大。

　　之所以留下如此大的缺口未补，一是市场高度亢奋使然，二是主力意图所为。从一般经验来分析，高开缺口能否回补，主要取决于主力机构是否建仓完毕。如果主力机构建仓完毕，高开缺口多不会在短期内回补，而是继续向高位挺进，如果主力机构尚未建仓或未建仓完毕，则高开缺口必然在短期内有所回补。

　　应该说， 重大利好的突然推出，不利于基金和机构从容建仓。散户不愿抛售，机构便难以收集筹码。这也就决定了基金和机构需要花较长的时间完成建仓吸筹码，也就是说，要有一个相对较长的构筑底部的过程。既然要继续“筑底”，基金和机构就要在相对低位制造多次的波动。为此，留下的巨大缺口就有部分回补的可能。

　　第三，经过一段时间的下调部分回补缺口之后，例如回到20日均线附近，形成技术形态分析中的头肩底的右肩，此后，市场将会启动最后的主升浪，也是最能持续的上升行情，直至市场见顶，最终市场可能回到年线附近，也就是上证指数的4500点。

　　估计这样的一个完整过程大致持续三个月左右。

　　针对上面的分析，我们认为从中期的角度来说，目前逢低坚决介入潜力股。对于被错杀的二三线蓝筹股，比如钢铁、电力设备、工程机械、化工、造纸等行业，应该逢低介入，这些前期的超跌个股很可能会在这次反弹中有50%甚至100%的升幅。另外一些超跌的权重股，例如煤炭、有色金属等行业也存在较好机会。

　　短线来说，行情的初期市场冲动，全面普涨，持股为主。但这种状况不可能持续，最迟下周，盘面股票将全面分化。这一时期机会与风险并存，对于强势股票可以持有。对于有些跟风上涨的股票，杀伤力不可小视，应该逢高出局。(大摩投资)

资金流向与热点板块前瞻

　　提要：今日两市的成交金额为2692.3亿元，比前一交易日减少约35亿元，基本持平，资金净流入约244.8亿。今日大盘强势震荡，券商、煤炭石油、有色金属、房地产、钢铁板块继续呈强，上证指数尾市收盘跌0.71%，收在3557.75。考虑到部分个股累积升幅大，要防止震荡。但本栏认为“政策的出台让投资者对后市有了一个稳定的预期，并且在技术上许多压力线也已突破，后期中期看多已确定。龙头板块券商、有色金属板块等可以避免做短差，收益会更大”。特别是在3500-3600点震荡时，更要坚定判断。下星期指数充分震荡之后，仍将走高，相信4000点的反弹目标在5月就能达到。

　　今日资金成交前四名依次是：银行类、房地产、券商、煤炭石油。

　　资金净流入较大的板块：券商（+120亿）、房地产（+23亿）、有色金属（+11.7亿）、钢铁（+10亿）。

　　资金净流出较大的板块：无。

　　后市中期热点板块是：煤炭石油、房地产、银行类。

　　短期热点板块是：券商、有色金属。

　　券商：该板块今日有约120亿资金净流入，进入资金之巨大非常少见，该板块是反弹的龙头本栏早已确定，今日资金分析，后市空间巨大，轻易不要放弃筹码。资金净流入较大的个股有：中信证券、国金证券、宏源证券、东北证券、国元证券、海通证券。

　　银行：该板块今日有约2.4资金净流入，昨日的109.8亿巨量资金流入，也说明该板块后市空间不小。净流入较大的个股有：中国人寿、陕国投Ａ。

　　煤炭石油：该板块今日有约4.4亿资金净流入净流入较大的个股有：长春燃气、露天煤业、四川圣达。

　　有色金属：今日有约11.7亿资金净流入。今日个股还是中阳的已确定了他们的龙头地位，后市反弹的空间仍就不小。资金净流入较大的个股有：江西铜业、云南铜业、中金岭南、包钢稀土、吉恩镍业。

　　房地产：该板块今日有约22.9亿资金净流入，两日累计的充足资金流可以看出该板块后劲也不小，逢低可买入 。净流入较大的个股有：万 科Ａ、中体产业、深振业Ａ、爱建股份、绵世股份、北京城建、招商地产、上实发展、泰达股份、银基发展、苏宁环球。(广州万隆)